Soja e derivados recuam, mas dólar amortece pressão no Brasil

Soja e derivados recuam, mas dólar amortece pressão no Brasil

Resumo executivo

Os principais contratos agrícolas negociados na bolsa de Chicago encerraram a terça-feira com viés negativo. O movimento manteve o mercado concentrado no tamanho da oferta norte-americana, após o relatório de outubro do USDA, o departamento de agricultura dos Estados Unidos, elevar as projeções de produção e estoques de milho, soja e trigo.

A soja para novembro fechou a US$ 12,8375 por bushel. No milho, o contrato de dezembro terminou a US$ 4,8275 por bushel, com leve queda de 0,05% frente à sessão anterior. A pressão foi mais clara nos derivados: o farelo de soja para dezembro recuou 1,49%, para US$ 363,20 por tonelada curta, enquanto o óleo de soja caiu 0,89%, para 68,02 centavos de dólar por libra-peso.

No mercado brasileiro, o principal contraponto veio do câmbio. O dólar avançou 0,72% e fechou a R$ 5,0213, oferecendo alguma proteção aos preços convertidos para reais e reduzindo o impacto imediato da baixa em Chicago.

Soja

A soja para novembro fechou a 1.283,75 centavos de dólar por bushel, ou US$ 12,8375. O mercado continuou ajustando as posições às estimativas publicadas pelo USDA na sexta-feira, que elevaram a produção norte-americana de soja em 2026/27 de 4,535 bilhões para 4,562 bilhões de bushels. A projeção de estoques finais também subiu, de 310 milhões para 315 milhões de bushels. (USDA)

Embora a revisão dos estoques tenha sido moderada, o aumento da produtividade e da produção reforçou a percepção de uma safra volumosa. Durante a colheita, esse tipo de cenário tende a manter compradores mais pacientes e produtores norte-americanos mais presentes no mercado físico.

O relatório de progresso das lavouras, divulgado pelo USDA depois do encerramento da negociação regular, mostrou que 46% da soja havia sido colhida até 11 de outubro. O avanço foi expressivo em relação aos 25% da semana anterior, mas permaneceu abaixo da média de 50% para o período. Esse atraso relativo pode limitar novas quedas se o clima voltar a dificultar os trabalhos, mas ainda não altera o quadro de oferta ampla indicado no relatório mensal. (USDA)

No Brasil, o plantio da safra 2026/27 segue avançando com rapidez, favorecido pelas chuvas em importantes regiões produtoras. A implantação antecipada melhora, em princípio, a possibilidade de semeadura do milho de segunda safra dentro de uma janela climática favorável. Ao mesmo tempo, o mercado continuará acompanhando a regularidade das precipitações, especialmente no Centro-Oeste.

Milho

O milho para dezembro fechou a 482,75 centavos de dólar por bushel, queda de 0,05% na comparação diária. A variação pequena esconde um ambiente ainda defensivo, marcado pela combinação de colheita, estoques elevados e aumento da estimativa de produção dos Estados Unidos.

No relatório de outubro, o USDA elevou a safra norte-americana de milho de 15,8 bilhões para 16,034 bilhões de bushels. Os estoques finais projetados passaram de 1,567 bilhão para 1,849 bilhão de bushels, mesmo com revisões positivas no consumo doméstico e nas exportações. (USDA)

Esse aumento de disponibilidade continua sendo o principal limitador para uma recuperação mais consistente das cotações. O relatório divulgado após o fechamento mostrou 33% da área de milho colhida, ante 23% na semana anterior e média de 39% para os cinco anos anteriores. A maturação alcançou 91%, em linha com a média histórica. (USDA)

Para o Brasil, a queda marginal em Chicago foi parcialmente neutralizada pelo dólar acima de R$ 5,00. A sustentação cambial é especialmente relevante em regiões ligadas à exportação, enquanto as praças mais dependentes do consumo doméstico continuam respondendo também à disponibilidade regional e à postura de venda dos produtores.

Farelo e óleo de soja

Os derivados tiveram desempenho mais fraco que os grãos. O farelo de soja para dezembro fechou a US$ 363,20 por tonelada curta, baixa de 1,49%. O óleo para o mesmo vencimento terminou a 68,02 centavos de dólar por libra-peso, recuo de 0,89%.

A queda simultânea dos dois produtos retirou sustentação do complexo da soja. No farelo, o mercado convive com a expectativa de esmagamento elevado nos Estados Unidos. O USDA manteve a projeção de processamento de soja em 2,780 bilhões de bushels e estima produção de 65,8 milhões de toneladas curtas de farelo em 2026/27. Para o óleo, a estimativa de uso em biocombustíveis permaneceu em 17,8 bilhões de libras, mas os preços também responderam ao ambiente mais fraco das commodities agrícolas. (USDA)

Para as indústrias brasileiras, a combinação entre derivados mais baratos em Chicago e dólar mais caro produz efeitos opostos. A conversão cambial reduz parte da queda externa, enquanto a evolução da demanda doméstica por rações, biodiesel e alimentos continuará definindo as diferenças entre regiões.

Trigo

O trigo de inverno negociado em Chicago para dezembro fechou a 669,25 centavos de dólar por bushel, equivalente a US$ 6,6925. O cereal continua pressionado pela revisão do balanço norte-americano, apesar de a oferta mundial permanecer menos confortável que a de milho.

O USDA elevou os estoques finais de trigo dos Estados Unidos de 717 milhões para 740 milhões de bushels e reduziu a projeção de exportações de 775 milhões para 750 milhões. A produção foi ajustada ligeiramente para cima, a 1,534 bilhão de bushels. (USDA)

No Brasil, o dólar mais forte encarece a paridade de importação e funciona como elemento de sustentação para o cereal nacional. A qualidade da colheita no Sul segue como ponto importante, depois de períodos de umidade elevada no Paraná, em Santa Catarina e no Rio Grande do Sul. A Conab já havia alertado que o excesso de chuva poderia afetar a qualidade e aumentar a pressão de doenças em parte das lavouras. (Conab)

Câmbio e macro

O dólar fechou a R$ 5,0213, alta de 0,72% frente aos R$ 4,9855 da sessão anterior. Para as commodities brasileiras, a valorização da moeda norte-americana melhora a conversão dos preços internacionais para reais e pode estimular uma postura mais firme dos vendedores.

O câmbio não anulou o sinal negativo de Chicago, mas evitou uma transmissão integral das perdas externas. Esse equilíbrio deixa o mercado brasileiro mais dependente das condições de cada região, dos custos logísticos e da necessidade de compra de exportadores e indústrias.

Leitura Brasil

A sessão trouxe uma combinação conhecida, mas importante: Chicago mais fraca e dólar mais alto. Para soja e milho, o resultado líquido foi de pressão moderada, sem uma deterioração equivalente à observada nos derivados da soja.

O avanço rápido do plantio brasileiro aumenta a atenção sobre a previsão de chuvas nas próximas semanas. Um calendário bem executado reduz riscos para a soja e melhora a janela do milho de segunda safra. Para o trigo, o foco permanece na qualidade do grão colhido e no efeito do câmbio sobre o custo das importações.

A leitura geral é neutra para o mercado brasileiro no curto prazo. A oferta norte-americana limita Chicago, enquanto o dólar acima de R$ 5,00 oferece sustentação parcial aos preços em reais.

O que observar na próxima sessão

• A reação de Chicago ao relatório de colheita, que mostrou soja e milho abaixo do ritmo médio dos últimos cinco anos.
• A continuidade da pressão sobre farelo e óleo de soja.
• As previsões de chuva para o Centro-Oeste e o Sul do Brasil.
• A capacidade do dólar de permanecer acima de R$ 5,00.
• Novas compras internacionais de soja, milho e trigo dos Estados Unidos.
• A evolução da qualidade do trigo colhido no Sul do Brasil.

Fontes

• CME Group: preços de fechamento e calendário de negociação.
• Banco Central do Brasil: mercado de câmbio.
• USDA: relatório de oferta e demanda de outubro.
• USDA: progresso das lavouras dos Estados Unidos.
• Conab: acompanhamento climático e das lavouras brasileiras.
• Reuters: contexto dos mercados internacionais e do plantio brasileiro.